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中国银河:给予美的集团买入评级

发布日期:2022-05-13 18:58   来源:未知   阅读:

  2022-05-07中国银河601881)证券股份有限公司李冠华对美的集团000333)进行研究并发布了研究报告《B端C端业务齐发力,业绩稳步增长》,本报告对美的集团给出买入评级,当前股价为58.2元。

  事件:美的集团发布2021年年报及2022一季报,2021年公司实现营业收入3412.33亿元,同比增长20.06%;实现归母净利润285.74亿元,同比增长4.96%;其中Q4实现营业收入798.91亿元,同比增长18.42%,归母净利润51.18亿元,同比下降1.66%。2022Q1公司实现营业收入903.81亿元,同比增长9.55%,实现归母净利润71.78亿元,同比增长10.97%。2021年,公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币17元(含税),合计派发116.77亿元。

  五大业务板块均实现增长。公司2021年营收同比增长20.06%,五大业务板块均实现增长,智能家居事业群、工业技术事业群、楼宇科技事业部、机器人300024)与自动化事业部及数字化创新业务报告期收入分别为2349、201、197、25和83亿元、同比增长13%、44%、55%、23%和51%。分产品来看,暖通空调收入为1418.79亿元,同比增长17.05%;消费电器收入为1318.66亿元,同比增长15.78%;机器人及自动化系统收入为272.81亿元,同比增长26.37%。具体到家电品类,公司优势明显。奥维云网数据显示,2021年公司在25个主要家电品类中,家用空调、干衣机、电饭煲等7个品类在国内线上与线下市场份额均排名行业第一。分地区来看,国内市场各渠道销售结构持续优化,报告期内公司国内收入为2035.79亿元,同比增长24.79%;国外收入为1376.54亿元,同比增长13.69%,占营收比重为40.34%。22Q1公司营收增速有所放缓,我们认为主要原因为疫情影响。

  公司推出新一轮股权激励政策。2022年公司进一步完善长期激励机制,推出第九期股票期权激励计划(拟授予股票期权数量总计1.09亿份,占总股本的1.56%)、2022年限制性股票激励计划(拟授予限制性股票0.13亿股,占总股本的0.18%)、第五期事业合伙人持股计划(拟计提专项资金1.59亿元)和第八期全球合伙人持股计划(拟计提专项资金2.12亿元),激励对象覆盖核心管理人员、部门高管以及核心业务骨干成员,完善的长期激励计划实现了公司利益与经营层利益的一致。

  投资建议:美的集团为白电龙头企业,TOC端优势明显,TOB端业务市场广阔,收入快速增加。预计公司2022-2024年归母净利润315.88、359.03和399.98亿元,对应的EPS为4.52、5.14和5.73元,维持“推荐”评级。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华泰证券601688)王森泉研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达97.94%,其预测2022年度归属净利润为盈利327.8亿,根据现价换算的预测PE为12.49。

  该股最近90天内共有25家机构给出评级,买入评级23家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为80.38。证券之星估值分析工具显示,美的集团(000333)好公司评级为4星,好价格评级为3.5星,估值综合评级为3.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)